寶億萊軟裝機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦 6股成印鈔機(jī)

    天銀機(jī)電（36.65-9.71%，咨詢）：技術(shù)+市場強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，攜手清華搶占尖端智能裝備制高點(diǎn)

    天銀機(jī)電

    事件

    公司發(fā)布2015年半年度業(yè)績預(yù)告

    公司6月29日發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2015年上半年業(yè)績?nèi)〉幂^大增長，歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期增長30%-50%，達(dá)到約5828.93萬元-6725.69萬元。

    公司與清華大學(xué)（精儀系）成立尖端智能裝備聯(lián)合研究中心

    公司6月29日發(fā)布公告，于2015年6月28日與清華大學(xué)（精密儀器系）就聯(lián)合建立“清華大學(xué)（精儀系）-常熟市天銀機(jī)電股份有限公司尖端智能裝備聯(lián)合研究中心”簽署了《合作協(xié)議書》。清華大學(xué)將為公司提供先進(jìn)的技術(shù)和人才支持，開展清華技術(shù)在天銀機(jī)電轉(zhuǎn)化、共同開發(fā)新產(chǎn)品等多形式產(chǎn)學(xué)研合作。

    簡評

    上半年業(yè)績符合預(yù)期，全年高增長無憂

    2015年上半年，公司歸母凈利潤同比增長30%-50%，寶億萊軟裝設(shè)計(jì)，基本符合我們預(yù)期。業(yè)績增長動力主要來源于兩方面：1、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)筑底回暖，公司進(jìn)一步提升了新產(chǎn)品研發(fā)力度和產(chǎn)能規(guī)模，啟動器（包含PTC、無功耗）、消音器等產(chǎn)品產(chǎn)銷量較同期有較大增長；2、受益于軍民融合大趨勢和國防信息化強(qiáng)勁需求，子公司華清瑞達(dá)憑借在電子戰(zhàn)攻防領(lǐng)域的雄厚技術(shù)積累，向用戶成功交付了多套成像雷達(dá)目標(biāo)仿真系統(tǒng)。4-6月份實(shí)現(xiàn)凈利潤約1300萬元，其中歸母凈利潤約為663萬元。我們認(rèn)為，公司全年業(yè)績高增長無憂，下半年冰箱新能效標(biāo)準(zhǔn)落地或?qū)�帶來新型�?jié)能器件強(qiáng)勁需求，公司作為全球唯一一家大規(guī)模生產(chǎn)銷售無功耗啟動器的廠商將最為受益；華清瑞達(dá)產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展有望再超預(yù)期，全年實(shí)現(xiàn)3000萬以上凈利潤是大概率事件。

    技術(shù)+市場強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，搶占尖端智能裝備制高點(diǎn)

    公司與清華大學(xué)（精儀系）簽署合作協(xié)議，聯(lián)合成立尖端智能裝備研究中心，承諾三年投入不少于1200萬元用于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。聯(lián)合研究中心旨在開展新型工業(yè)傳感器、自動化制造設(shè)備、機(jī)器人系統(tǒng)等方面研究，當(dāng)期研發(fā)目標(biāo)包括：1、智能生產(chǎn)裝備和機(jī)器人；2、先進(jìn)精密測量傳感器；3、超級電容器。前兩者是打造智能化工廠、實(shí)現(xiàn)智能制造的關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)，后者在尖端軍事裝備、新能源交通等領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用前景。聯(lián)合上市公司簡評報(bào)告研究中心主要依托于清華大學(xué)精儀系，并由中國工程院院士、清華大學(xué)校長助理、機(jī)械工程學(xué)院院長、精密儀器系主任尤政（在先進(jìn)光學(xué)傳感器、空間微系統(tǒng)及納型衛(wèi)星、新型超級電容器等領(lǐng)域獲得國家技術(shù)發(fā)明獎2項(xiàng)、國家科技進(jìn)步獎1項(xiàng)）擔(dān)任中心主任，集合了清華大學(xué)、天銀機(jī)電十余位骨干研究人員，在尖端智能裝備領(lǐng)域具有極強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。2015年5月，《中國制造2025》規(guī)劃正式發(fā)布，吹響了由制造大國向制造強(qiáng)國進(jìn)軍的號角，規(guī)劃提出實(shí)施創(chuàng)新中心建設(shè)、智能制造、工業(yè)強(qiáng)基、綠色發(fā)展、高端裝備創(chuàng)新五大工程。聯(lián)合研究中心三大研究目標(biāo)均位列其中，包括智能生產(chǎn)裝備/機(jī)器人、先進(jìn)精密測量傳感器（智能制造工程），超級電容器（工業(yè)強(qiáng)基）。我們認(rèn)為，公司與清華大學(xué)通過技術(shù)+市場強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，積極搶占尖端智能裝備制高點(diǎn)，不僅順應(yīng)國家政策導(dǎo)向，而且符合制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效的發(fā)展趨勢。在完成前期技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用目標(biāo)后，未來亦有望實(shí)現(xiàn)上述三大技術(shù)的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用（智能工廠推廣應(yīng)用、特種超級電容器產(chǎn)業(yè)化），從而打開公司廣闊成長空間。

    軍民融合雙向拓展，持續(xù)打造國防信息化大平臺

    2015年以來，公司抓住傳統(tǒng)業(yè)務(wù)筑底回暖的有利契機(jī)，積極謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2015年1月，公司以超募資金16269萬元的價(jià)格收購華清瑞達(dá)51%的股權(quán)，首次切入國防信息化市場；2015年4月，公司以自有資金設(shè)立天銀機(jī)器人與智能家電兩大子公司，初步完成了家電產(chǎn)業(yè)鏈的縱向多元化布局。此次與清華的合作進(jìn)一步夯實(shí)了公司的技術(shù)基礎(chǔ)，不僅能在民用領(lǐng)域?yàn)闄C(jī)器人與智能家居子公司提供智力支持，在軍工領(lǐng)域亦有望與華清瑞達(dá)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。我們認(rèn)為，公司將堅(jiān)持軍民融合雙向拓展，持續(xù)打造國防信息化大平臺的發(fā)展戰(zhàn)略，在不斷提升技術(shù)和拓展市場的同時，也將積極推進(jìn)外延運(yùn)作，相關(guān)進(jìn)展值得高度期待。

    盈利預(yù)測與投資評級：強(qiáng)烈看好公司未來發(fā)展前景，維持“買入”評級

    2015年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的開局之年，在冰箱新能效標(biāo)準(zhǔn)落地在即、新產(chǎn)品銷量強(qiáng)勁增長等因素驅(qū)動下，公司傳統(tǒng)主業(yè)將迎來全面復(fù)蘇，全年業(yè)績高增長無憂；華清瑞達(dá)產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展有望再超預(yù)期，寶億萊軟裝設(shè)計(jì)，全年貢獻(xiàn)3000萬以上凈利潤是大概率事件；機(jī)器人、智能家電等新業(yè)務(wù)亦有望逐漸釋放盈利；此外，與清華的深入合作更為公司成長提供了充足后勁。我們強(qiáng)烈看好公司未來發(fā)展前景，預(yù)測母公司15-17年EPS分別為0.74元、0.98元、1.25元；若考慮收購華清瑞達(dá)及機(jī)器人與智能家電子公司并表，預(yù)測公司15-17年備考EPS分別為0.90元、1.34元、1.98元，PE對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)為45.10、30.29、20.50，維持“買入”評級。

    中信建投馮福章，黎韜揚(yáng)

    江南嘉捷（18.71+5.11%，咨詢）：電梯制造、服務(wù)并舉；積極培育新的利潤增長點(diǎn)

    江南嘉捷

    公司是一家行業(yè)涉及電梯、扶梯、立體停車設(shè)備、精密壓鑄、數(shù)控機(jī)床、節(jié)能電機(jī)等產(chǎn)品的企業(yè)，目前已經(jīng)發(fā)展成為國內(nèi)知名品牌電梯生產(chǎn)企業(yè)，電扶梯產(chǎn)品涵蓋了五大類、二十余個品種，業(yè)務(wù)覆蓋全球近百個國家和地區(qū)。

    房地產(chǎn)行業(yè)貢獻(xiàn)了電梯市場大約六成的需求，軌道交通、更新改造、出口等因素貢獻(xiàn)了其余四成需求，家居軟裝體驗(yàn)館>，盡管房地產(chǎn)行業(yè)由高速增長過渡到平穩(wěn)增長的新格局導(dǎo)致電梯增速放緩已成為大的趨勢，但非地產(chǎn)行業(yè)需求特別是軌道交通行業(yè)需求逐步興起，電梯行業(yè)未來幾年將保持穩(wěn)中有增的態(tài)勢。

    在電梯保有量快速增長及電梯老齡化日益嚴(yán)重的背景下，電梯安裝、保養(yǎng)、維修、改造等后續(xù)工作已成為行業(yè)發(fā)展的重要資源。江南嘉捷抓住發(fā)展機(jī)會，提出了打造電梯整體服務(wù)商（生產(chǎn)、服務(wù)一體）的理念，即制造與服務(wù)并舉。